金元速配中国连续3个月减持美国国债

　　美财政部公布5月国际资本流动报告金元速配。

　　当地时间7月17日，美国财政部官网发布5月国际资本流动报告(Treasury International Capital Data for May)(下称TIC报告)显示，截至今年5月，外国投资者持有美国国债总额达到9.0458万亿美元，为历史第二高水平，仅次于今年3月。

　　今年5月，外国投资者在美净增持证券资产3111亿美元。其中，外国投资者从4月净减持506亿美元美国长期证券转为5月净增持3185亿美元。

　　截至今年5月，美国国债前三大海外债主分别是日本、英国和中国(大陆地区)。其中，中国当月持有美国国债规模7563亿美元，较上月减持9亿美元，为连续第三个月减持美国国债。此外，加拿大在当月大幅增持美国国债617亿美元。

　　5月海外大幅增持美国长期证券金元速配

　　 TIC报告长期以来是全球投资者和政策制定者跟踪海外投资者持有美债变化的重要参考。最新数据显示，今年5月，海外净增持美国长期、短期证券和银行现金流(banking flows),即外国投资者在美净增持证券资产为3111亿美元。其中，私人外资净增持3332亿美元，官方外资净减持221亿美元。

　　在持有美国长期证券方面，5月外国投资者从上月的净减持506亿美元转为净增持3185亿美元，主要是私人外资增持力度大。若考虑到海外投资组合通过股票互换购入的美股并进行调整，5月外国投资者净减持美国长期证券2594亿美元，较上月的78亿美元减持规模大幅增加。

　　“从总体趋势看，海外投资者对美债的需求仍然保持强韧，主要出于美债市场庞大的规模、难以替代的流动性以及美元在全球储备体系中的核心地位。”德邦证券宏观团队负责人张浩表示，伴随美联储加息周期、美国国债供给压力不断加大，以及各国对于汇率、利差和地缘政治风险的敏感度上升，海外持仓在占比上呈现缓步下降。

　　值得注意的是，TIC报告还指出，5月美国投资者增加了海外长期证券的持有量，净增持591亿美元。

　　中国连续3个月减持美国国债

　　截至今年5月，中国已连续第3个月减持美国国债。自2022年4月以来，中国持有美国国债规模始终低于1万亿美元，总体呈现逐步减持态势。今年3月，中国从美国国债海外第二大债主变为第三大债主。

　　近年来，包括中国在内的部分国家更加关注外储安全与多元化。而卢森堡、开曼群岛等离岸金融中心则逐步增持美债。

　　日本、英国、开曼群岛和加拿大目前是美国国债海外第一、二、四、五大债主。截至今年5月，日本持有的美国国债规模已达到1.135万亿美元，较上月增持5亿美元，今年以来持续增持美国国债。英国、开曼群岛和加拿大截至5月分别持有美国国债8094亿美元、4413亿美元和4301亿美元，其中加拿大较上月大幅增持美国国债617亿美元。

　　二季度以来，美国金融市场多次出现“股债汇三杀”局面，美债的安全属性受到更多质疑。申万宏源研究宏观首席分析师陈达飞认为金元速配，随着全球宏观的范式从低利率、低通胀、低波动的环境转变为高利率、高通胀和高波动的环境，利率的波动性和资产之间的相关性也会发生变化，势必会影响美债的“安全溢价”。

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